事件:生物股份發(fā)布了2019年年度報告。2019年公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.27億元,同比減少40.59%;歸母凈利潤2.21億元,同比減少70.70%。主要原因是2019年,國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)受非洲豬瘟疫情的影響,截止年底生豬存欄量同比減少40%以上,獸用疫苗需求量減少所致。業(yè)績下降幅度在預(yù)期之中。

非瘟疫情致生豬行業(yè)產(chǎn)能大幅下降,業(yè)績同比大降。根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù),能繁母豬存欄從2018年12月的2988萬頭下滑到了2019年12月2045萬頭,同比降幅達31.56%;生豬存欄從3億頭水平下降到2億頭水平,降幅同樣超30%。公司業(yè)績受生豬存欄下降拖累,主要產(chǎn)品口蹄疫疫苗銷量同比減少34.73%;豬圓環(huán)疫苗同比減少64.65%、豬藍耳疫苗同比減少76.64%。肉雞受疫情影響少,禽用疫苗需求量上升,禽滅活疫苗銷量同比增加22.42%。公司2019年毛利率下降10.19%至62.31%;歸母凈利潤同比減少70.70%至2.21億元,除了營收下降外還有對部分分應(yīng)收賬款、長期應(yīng)收款計提壞賬準備所致。

生豬養(yǎng)殖行業(yè)底部已現(xiàn),補欄大勢助公司業(yè)績修復(fù)。2019年9月生豬養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)能見底,能繁母豬存欄1913萬頭,生豬存欄1.92億頭。截至今年3月份生豬產(chǎn)能已連續(xù)6個月上漲,能繁母豬存欄恢復(fù)至2100萬頭水平。3月30日22個省市平均生豬價格報35.03元/千克,高豬價促使企業(yè)快速擴產(chǎn)。政策大力促進生豬復(fù)產(chǎn),生豬存欄有望連續(xù)快速上升,豬周期開始進入量增價降的階段。生物股份憑借技術(shù)優(yōu)勢,疫苗銷量有望隨著生豬補欄大勢逐步恢復(fù)。另一方面,公司OA二價口蹄疫疫苗和三價禽流感疫苗的滲透率逐步提高,疫苗單價超過傳統(tǒng)單價疫苗。隨著生豬補欄和禽業(yè)景氣度持續(xù),獸用疫苗有望形成量價齊升的局面,帶動公司業(yè)績反彈。

生物股份3級實驗室獲批,助力非瘟疫苗研發(fā)。公司P3實驗室于2019年已獲得中國合格評定國家認可委員會(CNAS)實驗室生物安認可證書。近期公司生物安全三級實驗室獲批開展口蹄疫疫苗研發(fā)及效力評價試驗工作,包括病毒分離培養(yǎng)、鑒定和動物感染實驗。公司同時獲批開展非洲豬瘟疫苗研究活動,助力非瘟疫苗研發(fā),加大非瘟疫苗上市預(yù)期并有望在未來成為生產(chǎn)廠商。